“我們預(yù)計,從2023年左右開始,中國及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)各國經(jīng)濟(jì)增長率將恢復(fù)到疫情前的水平。東亞以外的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體可能將需要更長時間。”近日,必和必拓在2020財年業(yè)績報告中,對未來全球鋼鐵行業(yè)發(fā)展形勢進(jìn)行了分析和展望。

　　對大宗商品長期需求仍保持樂觀

　　必和必拓在報告中指出,2020年,受新冠肺炎疫情影響,除中國以外的世界各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)均會出現(xiàn)收縮。2021年的形勢尚不明朗,但在必和必拓的若干前景預(yù)測中,基準(zhǔn)前景是世界經(jīng)濟(jì)將在2021年穩(wěn)步反彈。不過,即便出現(xiàn)反彈,2021年世界經(jīng)濟(jì)總量依然會比疫情前的預(yù)測數(shù)據(jù)低6%。新冠肺炎疫情對國家和區(qū)域勞動市場產(chǎn)生了深刻影響,柴油、電力、炸藥和鋼材價格在過去6個月均有所下降。展望未來,必和必拓認(rèn)為,在若干年內(nèi),盡管通脹率可能存在較大波動,但預(yù)計上述價格將低于疫情前預(yù)測的水平。

　　“從長期來看,我們對全球經(jīng)濟(jì)增長及大宗商品需求情況仍保持樂觀。我們認(rèn)為,人口增長和生活水平的不斷提高將在今后幾十年不斷驅(qū)動能源、金屬及肥料需求的增長。”必和必拓在報告中做出上述表述。

　　疫情再度暴發(fā)是未來一年最大不確定因素

　　必和必拓在報告中指出,盡管新冠肺炎疫情給主要需求市場帶來的沖擊已逐漸平息,但預(yù)計未來一年必和必拓的各項大宗商品仍將面臨一系列影響價格的風(fēng)險因素。關(guān)鍵市場或供應(yīng)地疫情可能再度暴發(fā),這是未來一年的最大不確定因素。

　　從鐵礦石供需來看,鐵礦石價格自2019年初巴西布魯馬迪紐尾礦庫潰壩事故發(fā)生后,一直居高不下,但預(yù)計隨著巴西供給恢復(fù),鐵礦石價格將逐漸回落。2020年下半年,在中國粗鋼生產(chǎn)進(jìn)入平臺期和廢鋼利用率提升的影響下,預(yù)計中國對鐵礦石的需求將走低。與此同時,西非新鐵礦石的供應(yīng)可能性提高。這意味著,對于鐵礦石生產(chǎn)商來說,通過卓越的運營業(yè)績,創(chuàng)造競爭優(yōu)勢并提升價值將變得愈加重要。長期來看,按使用價值計算,鐵礦石的價格將取決于澳大利亞或巴西高成本供應(yīng)商的生產(chǎn)成本。質(zhì)量差異化仍將是決定鐵礦石價格的一大因素。

　　從鋼鐵需求來看,2020年,預(yù)計全球粗鋼產(chǎn)量可能下降,而中國的增幅可能被世界其他地區(qū)的急劇下滑所抵消,預(yù)計全球粗鋼減產(chǎn)6%、生鐵減產(chǎn)3%~4%。必和必拓對2021年鋼鐵行業(yè)發(fā)展形勢的初步估計是：全球粗鋼的增長幅度將與2020年的收縮幅度相當(dāng)；與此同時,隨著廢鋼供應(yīng)量提升、成本下降,電弧爐生產(chǎn)的競爭優(yōu)勢將得以恢復(fù)。預(yù)計在今后幾十年,全球鋼鐵產(chǎn)量的擴(kuò)張速度將略快于人口增長速度,中國粗鋼產(chǎn)量將步入增長平臺期并在隨后逐步放緩,但屆時將被以印度為首的發(fā)展中國家的增長所抵消。相較于粗鋼產(chǎn)量的增長,生鐵產(chǎn)量的增長將略遜一籌,主要反映出廢鋼占鋼產(chǎn)量的原料比例長期上升的趨勢。

　　從煉焦煤供需來看,當(dāng)前,煉焦煤價格已呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。導(dǎo)致煉焦煤價格走低的主要因素在于中國市場以外的需求,該市場通常約占海上貿(mào)易的4/5,受疫情影響,這一部分需求大幅下滑。必和必拓認(rèn)為,徹底擺脫以煉焦煤為原料的高爐煉鐵生產(chǎn)方法,需幾十年后才能實現(xiàn)。這一判斷基于高爐煉鐵產(chǎn)能存量(即當(dāng)今全球高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為70%,中國平均爐齡為10年~12年,印度平均爐齡約為18年)以及大規(guī)模使用替代性鋼鐵生產(chǎn)技術(shù)的高昂成本。當(dāng)前,許多替代性技術(shù)仍處于技術(shù)開發(fā)早期。隨著時間推移,生產(chǎn)商出于降低排放強(qiáng)度等考慮,不斷努力提升高爐生產(chǎn)效率,將使優(yōu)質(zhì)煉焦煤獲得特別優(yōu)勢。預(yù)計市場對海運硬質(zhì)焦煤(HCC)的需求將隨著印度等HCC進(jìn)口國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的壯大,以及中國沿海主要需求中心大型、一體化煉鋼廠市場份額的提高而攀升。需求的預(yù)期變化和供給側(cè)可選擇的、具有成本優(yōu)勢的增長方案(以較低品質(zhì)煤為主)之間,已呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大的錯配。因此,較高品質(zhì)煉焦煤的中長期基本面向好。

　　從動力煤市場來看,近期,動力煤價格承壓下行,已跌破2015年~2016年低谷時期的水平。按此價格計算,預(yù)計約2/3的海上動力煤供給利潤率為負(fù)。隨著亞洲發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)重啟,電力需求提振,可能有助于穩(wěn)定市場。必和必拓預(yù)計,長期來看,來自燃煤(動力煤和非動力煤)的一次能源總量的年復(fù)合增長率將低于全球人口增長率。在發(fā)達(dá)國家和中國,相比新建無補(bǔ)貼可再生能源,燃煤發(fā)電預(yù)計將逐漸喪失其競爭力。然而,在印度及其他人口眾多的低收入新興市場,預(yù)計燃煤發(fā)電仍會長期保持競爭力(印度燃煤電廠平均壽命僅為10年左右)。同時,為海運市場輸送動力煤的大型、低成本礦山,仍將有能力實現(xiàn)可觀的利潤率。

　　2020財年下半財年(2020年1月1日~6月30日),原油價格經(jīng)歷了前所未有的波動。必和必拓認(rèn)為,全球出行如持續(xù)改善,則原油價格有望在近期回暖的基礎(chǔ)上保持上升趨勢。但是,無論是就重啟的初級生產(chǎn),還是從庫存中釋放的產(chǎn)能而言,原油價格上漲的速度可能仍受限于供給恢復(fù)的情況。放眼未來,通過對需求自下而上的分析,結(jié)合油田采收率系統(tǒng)性下降的情況來看,預(yù)計原油市場結(jié)構(gòu)性供需缺口將至少延續(xù)到2030年中期。新冠肺炎疫情暴發(fā)后,全球業(yè)者放慢資本開支步伐,使中長期供給赤字進(jìn)一步擴(kuò)大。需求方面,道路交通領(lǐng)域?qū)υ�油的需求存在著較大的中斷風(fēng)險,非交通類需求則凸顯出韌性,尤其是在新興市場。