受煤化工沖擊減弱和石化推漲影響，近段時間中國塑料期價出現(xiàn)了短期小幅反彈。不過，近期在供應(yīng)壓力期價再次出現(xiàn)回落。對于后市，因聚乙烯（PE）供應(yīng)壓力持續(xù)存在，且下游需求沒有明顯回升，短期塑料期價仍將維持弱勢。

        隨著需求旺季的逐步到來，且下游庫存處于低位，剛需和備貨需求將逐步顯現(xiàn)。再加上期價對現(xiàn)貨的貼水以及單體的支撐，以及煤化工貨源運輸瓶頸短期難以突破和新投產(chǎn)能計劃的推遲，這些因素都將限制未來期價的下跌空間。

        供應(yīng)增長空間有限

        8月份PE裝置檢修力度較小，截至8月26日，僅有86.8萬噸裝置處于檢修，其中LLDPE裝置檢修產(chǎn)能僅為36萬噸。后市供應(yīng)壓力依然較大，但增長空間不大。9月份PE方面無新增產(chǎn)能投放，寧夏寶豐30萬噸PE裝置投產(chǎn)計劃因資金問題再次被延后，預(yù)計9月份投產(chǎn)無望。因此，盡管后市供應(yīng)依然充裕，但增長空間有限，向下的動能也將逐步減弱。

        原料增長緩慢

        目前PE來源主要還是石油化工，因此中國原油、石腦油和乙烯單體的供應(yīng)變化仍將影響到后市PE的產(chǎn)量增速。截至7月份，中國原油加工量累計同比增速僅為1.7%，或?qū)⒁种坪笫性�油加工量增速的回升，從而整體影響石化類產(chǎn)品的產(chǎn)量增速。石腦油方面，截至7月份，中國石腦油產(chǎn)量累計同比增速僅為-0.3%；目前汽油利潤仍要明顯好于石腦油，且煤油產(chǎn)量增速維持高位，將影響到石腦油供應(yīng)的增長，進而將降低烯烴裝置的運行負荷；最后是單體方面，乙烯價格仍維持高位，目前期價已低于單體價格100元/噸，且目前亞洲地區(qū)仍有不少裂解裝置檢修，單體價格有望繼續(xù)維持高位。

        另外，截至6月份，中國最大乙烯進口國——韓國的乙烯產(chǎn)量累計同比增速繼續(xù)降至1.7%，且中國乙烯產(chǎn)量和進口量累計同比增速也分別僅為6.5%和-3.8%.原油、石腦油到單體的供應(yīng)增長緩慢都將持續(xù)影響到后市石化類PE裝置的運行負荷。

        供需矛盾將逐步緩解

        首先中國塑料薄膜和農(nóng)膜產(chǎn)量增速持續(xù)維持高位，截至7月份其增速分別為12.79%和18.47%，產(chǎn)量分別為99.64萬噸和16.48萬噸，仍要稍高于PE產(chǎn)量增速（12.86%），這表明PE需求相比去年有明顯增長；其次，盡管PE庫存持續(xù)處于較高水平，但下游和貿(mào)易商PE庫存和制品庫存都持續(xù)處于低位，且隨著“金九銀十”的到來，下游訂單陸續(xù)好轉(zhuǎn)，這是將促使剛需和備貨需求加速回升，從而給PE期價帶來持續(xù)動力。