在此背景下，品牌服裝企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢(shì)和線下渠道的結(jié)合而優(yōu)先受益，成長(zhǎng)速度必將加快。面對(duì)行業(yè)洗牌的契機(jī)，A股服裝企業(yè)通過各種方式接入“互聯(lián)網(wǎng)+”，龍頭企業(yè)更是不斷通過并購(gòu)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈衍生。

　　一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)革命正深刻地影響著傳統(tǒng)服裝行業(yè)，產(chǎn)業(yè)效率提升進(jìn)入加速通道，龍頭公司借互聯(lián)網(wǎng)加速奔跑，成長(zhǎng)價(jià)值正被重構(gòu)，新一輪的價(jià)值掘金開啟。

　　行業(yè)成長(zhǎng)邏輯生變

　　傳統(tǒng)服裝企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)背景下歷經(jīng)價(jià)值重構(gòu)，龍頭企業(yè)有望依靠傳統(tǒng)資源稟賦+互聯(lián)網(wǎng)，在雙輪驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　經(jīng)過多年發(fā)展，服裝已經(jīng)是中國(guó)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)第一品類，占比21.5%，2014年線上交易規(guī)模6153億元，同比增長(zhǎng)40%，行業(yè)線上滲透率已達(dá)到23.6%。鑒于服裝產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化特征，以及客戶的體驗(yàn)消費(fèi)需求，線下渠道不可或缺。因此線上與線下的融合成為行業(yè)趨勢(shì)，020模式為多數(shù)企業(yè)采用。

　　其中，品牌服裝企業(yè)在開辟線上渠道具有先天的資源優(yōu)勢(shì)。首先，多年來的廣告宣傳與滲透，品牌在消費(fèi)者購(gòu)買中依然有背書價(jià)值;其次，企業(yè)長(zhǎng)期深耕，在供應(yīng)鏈中擁有整合優(yōu)勢(shì);此外，品牌企業(yè)擁有線下渠道，自有門店為消費(fèi)者提供了體驗(yàn)消費(fèi)場(chǎng)所，實(shí)現(xiàn)線上與線下的無縫對(duì)接。

　　品牌企業(yè)成長(zhǎng)速度將在互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)下加快。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)品牌迭代加快，發(fā)展壯大周期縮短，復(fù)制能力更強(qiáng)。華泰證券認(rèn)為，傳統(tǒng)服裝行業(yè)投資邏輯主要通過單一市場(chǎng)容量和渠道外延擴(kuò)張潛力判斷成長(zhǎng)性，而互聯(lián)網(wǎng)正在改變現(xiàn)有品牌企業(yè)成長(zhǎng)邏輯，主要看企業(yè)的底層能力，如線上線下融合能力、供應(yīng)鏈話語權(quán)、品牌營(yíng)運(yùn)能力以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力等，這些底層優(yōu)勢(shì)可以快速?gòu)?fù)制到不同品牌領(lǐng)域，借助互聯(lián)網(wǎng)獲得比早期更快的增長(zhǎng)。

　　服裝龍頭紛紛觸網(wǎng)

　　面對(duì)這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)帶來的盛宴，服裝行業(yè)上市公司紛紛通過資本路徑加強(qiáng)自身的互聯(lián)網(wǎng)基因，行業(yè)內(nèi)并購(gòu)風(fēng)生水起。

　　上市公司根據(jù)自身資源與發(fā)展戰(zhàn)略選擇了不同的路徑進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)，大致可以分為三大類。一類是，直接并購(gòu)電商平臺(tái)。2015年5月，森馬服飾(002563，收盤價(jià)27.90元)認(rèn)購(gòu)韓國(guó)電商ISE新發(fā)行股份451萬股，合計(jì)約合人民幣1.15億元，雙方還準(zhǔn)備在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)方面進(jìn)行合作。ISE是韓國(guó)國(guó)內(nèi)提供電商服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)。此外，2014年7月，百圓褲業(yè)(002640，前收盤價(jià)91.00元)10億元收購(gòu)海淘電商環(huán)球易購(gòu)100%的股份。

　　第二類是直接收購(gòu)電商品牌服裝，其中以搜于特(002503，收盤價(jià)14.23元)為代表。從2014年8月至今，搜于特已經(jīng)陸續(xù)投資了6個(gè)電商服裝品牌，布局不同細(xì)分市場(chǎng)。2015年3月，搜于特向廣州市匯美服裝有限公司(以下簡(jiǎn)稱匯美集團(tuán))戰(zhàn)略投資3.24億元收購(gòu)匯美集團(tuán)25.2%的股權(quán)，成為其最大股東。匯美集團(tuán)主要運(yùn)營(yíng)電商品牌茵曼和初語。此前，公司陸續(xù)收購(gòu)了慕紫服裝、格致服裝、纖麥服飾、歐芮兒服裝等女裝電商品牌。

　　此外，圍繞用戶群進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)，進(jìn)軍增量市場(chǎng)成為第三種路徑。如戶外運(yùn)動(dòng)細(xì)分市場(chǎng)龍頭探路者(300005，收盤價(jià)33.88元)從產(chǎn)品到出行服務(wù)，先后并購(gòu)綠野網(wǎng)和在線旅行B2B平臺(tái)易游天下。